本文摘要： “2018年预计上证指数全年较年初有10%-15%的下行空间，投资主线探讨创意驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。

“2018年预计上证指数全年较年初有10%-15%的下行空间，投资主线探讨创意驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。”& “2018年预计上证指数全年较年初有10%-15%的下行空间，投资主线探讨创意驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。” 2017年11月29日，在招商证券2018年年度策略会上，招商证券首席策略分析师张夏如此预测2018年A股走势。

对2018年宏观经济形势，招商证券宏观研究主管分析师谢亚轩回应，经济社会和生态领域，未来三年将不会以精准贫困地区、污染防治以及防止消弭根本性风险为三大抓手，捉重点、补短板、高低项，供给外侧结构性改革的焦点由做到除法向做到乘法移往。这意味著在新时代，中国经济会反复原有模式的“新的周期”，新的投资市场需求反映为研发投放的强化，新的消费市场需求反映在消费升级与扶贫人口必需品消费，新的外需环境将持续改善，而中国通过“一带一路”在其中将起着更大的起到。实体企业也将步入新的盈利快速增长动能，挣脱对价格因素的单一倚赖。预计2018年GDP增长速度为6.7%，CPI增长速度为2.3%，国内经济沿袭稳中有进的态势，宏观经济政策保持稳定。

而中国的资本市场全面对外开放也将步入新的投资者。参照中国报告网公布《2016-2022年中国证券投资行业运营现状及十三五发展机会分析报告》 在这样的宏观背景下，资本市场也不会经常出现新的方向和特征。招商证券首席策略分析师张夏预计，在新时代新的宏观特征的大环境下，企业盈利结构发生变化。

而在在新的增长点经常出现的领域，例如金融、中高端消费、科技创新和绿色低碳领域，企业盈利维持较高快速增长的概率较小。而对于明年的资金面，银行资金、居民资金、保险确保类资金、海外资金未来将会持续入市，带给持续的增量资金，而稍长线增量资金和机构投资者的减少，将不会不利于市场平稳和投资风气的提高。新的增长点的培育和经常出现、增量资金的入市、企业盈利结构性提高，将不会协助奠定明年的投资主线。

总体上而言，明年的配备思路就是金融打底仓，行业三主线（创意引导、中高端消费、绿色低碳）。最后，张夏认为，在大盘股和小盘股持续的估值重返后，大盘股估值水平和国际平均水平互通，中小市值股票估值也回升到比较合理的区间。中小市值中业绩杰出、估值合理的公司也不会步入机会。资料来源：观研天下整理，刊登请求标明原文（GSL） “2018年预计上证指数全年较年初有10%-15%的下行空间，投资主线探讨创意驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。

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